Ontgrendel gratis de Editor’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
De Europese Centrale Bank heeft beloofd een data-afhankelijke benadering van het monetair beleid te hanteren. Toch lijkt het er donderdag vrijwel zeker op dat de recente opleving van de inflatie in de eurozone van tafel zal worden geveegd en toch zal worden begonnen met het verlagen van de rente.
Het zal moeilijk zijn voor de beleidsmakers van de ECB om iets anders te doen, nadat velen van hen duidelijk hebben aangegeven dat zij op weg is om de eerste grote centrale bank te worden die Begin met het verlagen van de financieringskosten sinds de grootste prijsstijging voor een generatie drie jaar geleden begon.
Greg Fuzesi, een econoom bij JPMorgan, noemde de waarschijnlijke verlaging van de depositorente van 4 procent van de ECB met 0,25 procentpunt “enigszins gehaast en vreemd”, en voegde eraan toe dat “de kosten van wachten tot september laag lijken, terwijl het voordeel van het krijgen van meer duidelijkheid over de de inflatievooruitzichten lijken hoog”.
Denken de meeste analisten de recente opleving van de inflatie in de eurozonedie dit jaar voor het eerst versnelde van 2,4 procent in april naar 2,6 procent in mei, betekent dat de ECB na deze week terughoudend zal zijn om verdere renteverlagingen door te voeren.
Konstantin Veit, portefeuillemanager bij obligatiebelegger Pimco, voorspelt dat de ECB de rente dit jaar desalniettemin nog twee keer zal verlagen: in september en december. Maar hij zei: “De risico’s verschuiven naar minder bezuinigingen, vooral als gevolg van de hardnekkige inflatie in de dienstensector, een veerkrachtige arbeidsmarkt, soepele financiële omstandigheden en risicobeheeroverwegingen van de ECB.”
Het risico voor de ECB is dat de stap van deze week op een vergissing kan lijken als de inflatie in de eurozone steeds verder afwijkt van de doelstelling van 2 procent en de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of England veel langer wachten voordat ze beginnen te bezuinigen.
Andrzej Szczepaniak, econoom bij Nomura, verwacht dat de ECB de ommekeer in de inflatie in mei zal bagatelliseren door erop te wijzen dat deze werd veroorzaakt door verschillende eenmalige factoren. Maar hij voorspelde ook dat het land een “voorzichtige en geleidelijke aanpak” zou volgen bij verdere bezuinigingen. Martijn Arnold
Zullen de Amerikaanse loonlijsten de Fed-renteverlagingen veranderen?
De Amerikaanse banencijfers voor mei zullen vrijdag door beleggers onder de loep worden genomen om te zien of de vertraging in april een flauwekul was.
Economen verwachten dat de niet-agrarische loonlijsten in mei met 180.000 zullen zijn gegroeid, volgens een opiniepeiling van Bloomberg, grotendeels in lijn met een stijging van 175.000 de maand daarvoor.
Deze cijfers suggereerden dat de Amerikaanse arbeidsmarkt eindelijk zou kunnen verzwakken na maanden van veerkracht in het licht van de hoge rentetarieven, en stimuleerden de markten door te suggereren dat renteverlagingen door de Federal Reserve eerder zouden kunnen plaatsvinden dan verwacht.
Sommige analisten denken dat de gegevens over april vertekend zijn door de vroege timing van de paasvakantie, en dat de banengroei klaar zou kunnen zijn voor een herstel.
“Een eerdere feestdag had wat aanwervingen naar voren kunnen trekken, resulterend in sterkere looncijfers in maart en een zwakkere banengroei in april”, zeggen Amerikaanse economen bij BNP Paribas, die de groei voor mei op 200.000 schatten en wezen op een soortgelijk patroon in 2018, toen Pasen viel begin april.
De banencijfers van mei landen minder dan een week voordat de Fed haar volgende rentevergadering houdt. Sinds de cijfers van vorige maand wijzen andere economische gegevens op een geleidelijke economische vertraging, maar slechts op geleidelijke vooruitgang het verlagen van de inflatie dichter bij de doelstelling van de centrale bank, wat beleggers ertoe aanzet hun verwachtingen voor renteverlagingen terug te brengen naar één, mogelijk twee, later in het jaar. Een sterker dan verwachte vertraging van de banengroei zou sommigen ertoe kunnen aanzetten dat tijdstip naar voren te halen. Jennifer Hughes
Moet het pond nog verder stijgen?
Het pond sterling was vorige maand een van de best presterende valuta’s van de belangrijkste valuta’s ter wereld, toen beleggers de hoop op een renteverlaging in de zomer lieten varen en het vooruitzicht van een renteverlaging verwelkomden. een aanstaande verkiezingwaardoor analisten voorspelden dat de sterkte van het pond nog verder zou kunnen voortduren.
Het pond steeg in mei met 1,7 procent ten opzichte van de dollar naar $1,2701, gestimuleerd door een verrassend veerkrachtige economie, terwijl de aanhoudende inflatiezorgen het vooruitzicht vergrootten dat de Britse rente langer hoger zou blijven.
De Britse munt bereikte deze week ook een hoogste punt in 21 maanden ten opzichte van de euro en bereikte £0,8482 per euro. Analisten zeggen dat een nieuwe regering de politieke stabiliteit en de betrekkingen met de Europese Unie zou kunnen verbeteren, waardoor de munt verder zou worden versterkt.
“Een deel van de veerkracht van het Britse pond is het feit dat de markt uitkijkt naar de verkiezingen”, zegt Themos Fiotakis, hoofd FX-onderzoek bij Barclays. Hij voegde eraan toe dat hij had verwacht dat het pond tegen het einde van het jaar zou stijgen tot £0,82 per euro, maar dat hij dat ook had gedaan. heeft het prijsdoel naar voren gebracht in het licht van de vervroegde verkiezingen.
Valutaanalisten geraadpleegd door Bloomberg verwachten dat het Britse pond begin volgend jaar de $1,30 zal bereiken, terwijl het stabiel blijft ten opzichte van de euro.
Maar sommige analisten waarschuwen dat de nieuwe regering heel weinig ruimte zal hebben voor begrotingsversoepeling, en dat de renteverlagingen weliswaar zijn uitgesteld, maar niet van de agenda zijn gehaald.
“Het pond sterling kan bescheiden winsten maken en deze maanden aanhouden in plaats van weken, maar een significante rally vereist een duidelijke verbetering van de groeivooruitzichten en de verwachtingen dat de rente aanzienlijk langer hoog blijft”, zegt Kit Juckes, valutastrateeg bij Société Générale. Maria McDougall