Ontgrendel gratis de Editor’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
Er wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve de rente tijdens haar vergadering van volgende week ongewijzigd zal laten, maar de laatste ‘dot plot’ zal inzicht geven in de langere termijnvooruitzichten van de Amerikaanse centrale bank.
De gevoed heeft de rente verhoogd naar het hoogste niveau in 23 jaar, van 5,25 tot 5,5 procent, om de inflatie te beteugelen, nu de Amerikaanse economie de verwachtingen overtreft met een solide groei.
De dot plot van de Fed – formeel de Samenvatting van de Economische Projecties genoemd – is een onderzoek onder ambtenaren, dat hun verwachtingen weergeeft over waar de rente, de inflatie en de groei de komende jaren zullen liggen.
Uit het laatste onderzoek van maart bleek dat de gemiddelde Fed-kiezer nog steeds drie renteverlagingen voor dit jaar voorspelde, ook al was de inflatie in het eerste kwartaal hoger uitgevallen dan verwacht.
Sindsdien inflatie is vertraagd, maar de vooruitgang richting de langetermijndoelstelling van de Fed van 2 procent is beperkt gebleven. De consumentenprijsinflatie vertraagde in april tot 3,4 procent op jaarbasis, tegen 3,5 procent in maart. Daarmee kwam een einde aan een periode van vier maanden waarin de inflatie de verwachtingen van economen overtrof.
Ook de arbeidsmarktcijfers bleven sterk, waarbij de banengroei in mei ruimschoots de verwachtingen van economen overtrof, wat erop wijst dat de Fed geen onmiddellijke noodzaak heeft om de rente te verlagen.
Toch is de markt er niet van overtuigd dat de Fed dit jaar de rente drie keer zal verlagen. De termijnmarkten gaan ervan uit dat de centrale bank de rente dit jaar slechts één of twee keer zal verlagen. De eigen voorspellingen van de Fed zullen een belangrijke rol spelen bij het bepalen van die verwachtingen, waarvan de effecten ook zullen doorwerken in de aandelen- en valutamarkten. Kate Duguid
Zal de Bank of Japan een plan opstellen om haar obligatieaankopen af te bouwen?
Beleggers verwachten de Bank van Japan maakte vrijdag plannen bekend om de aankopen van staatsobligaties te verminderen, nu de zwakkere yen druk uitoefent op de centrale bank om haar ultraruime monetaire beleid af te bouwen.
Nu de trage consumptie de Japanse economie tegenhoudt, heeft de BoJ geen haast om haar beleidsrente tijdens haar tweedaagse bijeenkomst volgende week te verhogen. De yen is gedaald tot ¥157 ten opzichte van de dollar, nu investeerders zich concentreren op de gapende kloof tussen de lage leenkosten van Japan en de hogere rentetarieven in de VS.
Toch ligt de rente op Japanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar dicht bij het hoogste niveau in 13 jaar, nu beleggers erop wedden dat de centrale bank zal aankondigen wanneer zij haar balans ter waarde van 4,8 biljoen dollar gaat afbouwen.
Vorige maand verraste de BoJ de markten door een kleiner dan verwacht aantal staatsobligaties met een looptijd van vijf tot tien jaar te kopen als onderdeel van haar reguliere aankopen, ondanks het feit dat zij tijdens de vorige vergadering had aangegeven haar maandelijkse verplichtingen inzake staatsschulden te zullen handhaven.
Verwacht wordt dat deze stap nieuwe uitdagingen met zich mee zal brengen voor de BoJ, aangezien zij zich wil losmaken van de financiële markten zonder grote verstoringen te veroorzaken. Naast JGB’s bezit de centrale bank ook een meerderheid van de lokaal genoteerde activa van op de beurs verhandelde fondsen.
“De BoJ heeft geen mandaat om de valutamarkt te beheren”, schreef UBS-econoom Masamichi Adachi in een recent rapport. Hij zei dat de volgende renteverhoging, vanaf het huidige niveau van 0,1 procent, waarschijnlijk in oktober zal plaatsvinden. “Aan de andere kant verwachten we dat de Bank waarschijnlijk de aankopen van Japanse staatsobligaties zal verminderen.”
Deutsche Bank verwacht dat de BoJ haar maandelijkse JGB-aankopen zal terugbrengen van ongeveer ¥6 biljoen ($39 miljard) naar ¥5 biljoen in juli en ¥3 biljoen in januari volgend jaar. Kana Inagaki
Zullen de Britse groeicijfers een verkiezingsthema worden?
Britse loon- en groeigegevens zullen naar verwachting belangrijke wegwijzers zijn voor handelaren om te beoordelen wanneer de bank van Engeland zal beginnen met het verlagen van de rente.
Door Reuters geraadpleegde economen voorspellen dat de economische groei in april vlak zal zijn vergeleken met maart, wanneer de cijfers woensdag worden gepubliceerd.
Economen zeggen dat de prestaties grotendeels te danken zijn aan een regenachtige maand, maar stagnatie kan de glans wegnemen van de groei van 0,6 procent in het eerste kwartaal, het snelste tempo in de G7.
Het kan een rol spelen in de Britse verkiezingscampagnewaar de regerende Conservatieve partij in de opiniepeilingen ongeveer 20 procentpunten achterloopt op Labour.
Beleggers en handelaren zullen echter waarschijnlijk dinsdag de bbp-gegevens, samen met de loongegevens, in de gaten houden voor aanwijzingen over het beloop van de Britse rentetarieven.
Uit een peiling van Reuters onder economen blijkt dat de jaarlijkse reguliere winstgroei in de drie maanden tot en met april met 6 procent is gegroeid, onveranderd ten opzichte van de voorgaande periode.
Deze periode omvatte de impact van de stijging van het Nationaal Leefbaar Loon met 9,8 procent, die begin april van kracht werd. Beleidsmakers hebben vaak hun zorgen geuit over de hoge loongroei, omdat deze de binnenlandse prijsgroei onder druk blijft zetten.
Markten en economen verwachten dat de Bank of England de rente tijdens haar bijeenkomst op 20 juni op het hoogste punt in 16 jaar van 5,25 procent zal houden. Swapsmarkten schatten slechts een kans van 36 procent in dat de Bank de rente in augustus zal verlagen.
“Uiteindelijk is de Bank of England op zoek naar een verdere versoepeling van de arbeidsmarkt, wat weliswaar pijnlijk is voor de getroffen individuen, maar van cruciaal belang is om de inflatie op duurzame basis terug te brengen naar 2 procent”, zegt Ellie Henderson, econoom bij Investec. Valentina Romei