Ontgrendel gratis de US Election Countdown-nieuwsbrief
De verhalen die er toe doen over geld en politiek in de race om het Witte Huis
De zogenaamde ‘Trump Trade’ is een mandje effecten dat profiteert van intens protectionisme en losbandige overheidsuitgaven. Maar wat als een dergelijke investering niet beschikbaar zou zijn als een verzameling volmachten, maar als een standpunt over het echte werk?
Een start-up genaamd Kalshi denkt dat het het product mogelijk op zijn gereguleerde beurs heeft staan voor het verhandelen van de uitkomsten van toekomstige gebeurtenissen. Voorlopig blijft het voorgestelde verkiezingsaanbod beperkt tot het Amerikaanse Congres. Het “Congressional Control Product” zou kopers in staat stellen te kiezen welke partij het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden of de Amerikaanse Senaat controleert. Het is een binaire weddenschap die $ 1 per contract uitbetaalt voor een succesvolle selectie (zonder dat de winnende partij ongelijk krijgt).
Volgens de Commodity Futures Trading Commission is het ook illegaal. Kalshi had er trots op dat hij de eerste door CFTC gereguleerde beurs was die zich toelegde op de handel in toekomstige gebeurtenissen, waaronder inflatie, weersomstandigheden en beslissingen van het Hooggerechtshof. Maar, zegt het agentschap, verkiezingsweddenschappen zijn een brug te ver.
Een federale rechter was het daar niet mee eens en legaliseerde in september het controleproduct van het Congres. Het blijft echter in het ongewisse en er lopen nog beroepsprocedures. Kalshi benadrukt dat zijn innovatie een marktversterkend instrument is dat wordt gebruikt voor hedging. De Feds maken zich ondertussen zorgen over de samensmelting van de slechtste instincten van Wall Street en Washington.
De CFTC voerde aan dat de beloning van een ‘wedstrijd van anderen’ in plaats van bijvoorbeeld een orkaanlanding, leek op ‘gaming’, dat ofwel verboden is, ofwel door andere instanties wordt beheerd. Zoals de CFTC betoogde, schuilt er niet echt een duidelijk beleggingsdoel in het controleproduct van het Congres – bijvoorbeeld het legitiem afdekken van andere marktrisico’s die rechtstreeks verband houden met welke partij dan ook die het Congres leidt. In feite maakt het agentschap zich zorgen over de kans op manipulatie door kwaadaardige actoren die misschien een politieke gebeurtenis zouden kunnen manipuleren die de prijzen voor hun handelsposities zou kunnen beïnvloeden.
Kalshi stelt dat de markt zelf goede informatie zou belonen en slechte zou straffen. Het houdt vol dat het de financiële wereld democratiseert door weddenschappen op democratie toe te staan waar voorheen geen directe en expliciete afdekking van politieke risico’s mogelijk was. Bovendien zullen de signalen die door de markt worden uitgezonden de opiniepeilingen aanvullen of vervangen, beweert het.
Er bestaan al verkiezingsmarkten op offshore-locaties met een verschillende mate van Amerikaanse legaliteit. Er klinkt voortdurend geschreeuw van degenen die geld willen inzetten op een onzekere gebeurtenis en die twijfelachtig beweren dat dit een sociaal voordeel oplevert.
Voorlopig zullen degenen die willen profiteren van de status van het Amerikaanse Congres wellicht moeten doorgaan met het samenstellen van synthetische portefeuilles.