Ontgrendel gratis de Editor’s Digest
Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.
De poging van een nieuwe beurs in Texas om de dominantie van New York op de Amerikaanse aandelenmarkten te doorbreken stuitte op scepsis van rivalen, handelaars en belangenbehartigers van investeerders, ondanks de steun van BlackRock en Citadel Securities.
TXSE, de in Dallas gevestigde groep achter de geplande Texas Stock Exchange, zei woensdag dat het goedkeuring zou aanvragen bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission om een nieuw knooppunt te worden voor beursgenoteerde bedrijven en de op de beurs verhandelde fondsensector ter waarde van $8,6 biljoen.
Het heeft 120 miljoen dollar opgehaald bij investeerders, waaronder de twee zwaargewichten, om tegemoet te komen aan de behoeften van bedrijven en andere emittenten die “meer stabiliteit en voorspelbaarheid eisten rond noteringsnormen en de daarmee samenhangende kosten”.
James Lee, de oprichter en CEO, voegde eraan toe dat TXSE uiteindelijk “meer concurrentie rond quote-activiteit, liquiditeit en transparantie zou creëren, resulterend in consistentere en betrouwbaardere markten” ten voordele van investeerders, emittenten en liquiditeitsverschaffers.
De beurs besprak de aantrekkelijkheid van Texas en merkte op dat de Lone Star State meer Fortune 500-bedrijven heeft dan welke andere Amerikaanse staat dan ook. Zijn opmerkingen over beursnoteringen werden door velen geïnterpreteerd als een plan om normen aan te bieden die minder zwaar zijn dan de vereisten van de New York Stock Exchange of zijn rivaal Nasdaq. Maar marktdeelnemers twijfelden aan het vermogen van TXSE om vooruitgang te boeken op een drukke markt.
Er zijn al 24 gereguleerde Amerikaanse effectenbeurzen – een groep die opties en aandelenmarkten omvat – maar hoewel ze allemaal handel aanbieden, domineren de twee in New York gevestigde beurzen de activiteiten van het noteren van nieuwe bedrijven en het handhaven van normen voor de bedrijven die ze al huisvesten. Een groot aantal anderen, waaronder IEX, hebben het geprobeerd breken het duopolie in het afgelopen decennium, maar met weinig succes.
“We hebben het geprobeerd. We hebben het goed gedaan aan de kant van de (exchange traded fund) fondsen, maar aan de kant van de bedrijven is het moeilijk”, zegt Fred Tomczyk, algemeen directeur van Cboe Global Markets, de derde grootste aandelenmarkt van de VS. “Als je het gaat proberen met een lichtere regelgeving, weet ik niet hoe je het moet doen, want we hebben wel een toezichthouder.”
“Heeft de wereld nog een competitieve beursnotering voor bedrijven nodig? Mijn antwoord is waarschijnlijk niet, maar ik wens ze veel succes”, vertelde Doug Cifu, CEO en mede-oprichter van de op de Nasdaq genoteerde marktmaker Virtu, woensdag op de jaarlijkse beursconferentie van Piper Sandler.
Cifu zei dat hij de kans om in TXSE te investeren had afgewezen omdat hij niet overtuigd was door de populariteit van de beursnotering.
“Ik denk dat Nasdaq en (de) New York (Stock Exchange) fantastisch werk leveren. Ze zijn zeer competitief”, voegde hij eraan toe.
Nasdaq en de NYSE, onderdeel van Intercontinental Exchange, weigerden commentaar te geven. Een hoge beursfunctionaris uit New York wees op de geschiedenis van mislukte pogingen om de wurggreep van NYSE-Nasdaq te doorbreken en voegde eraan toe: “Het grootste deel van die regelgeving komt niet van de beurzen; het is de toezichthouder.”
Het in San Francisco gevestigde Beurs op lange termijn gelanceerd in 2020 met als doel buy-and-hold-investeerders aan te trekken en heeft tot nu toe twee bedrijven genoteerd. Er werd niet gereageerd op een verzoek om commentaar.
IEX, dat in 2013 met de handel begon en in 2017 een noteringbedrijf oprichtte, trok slechts één notering aan tegen de tijd dat het de eenheid in 2019 sloot om zich op de handel te concentreren. Dat bedrijf, Interactive Brokers, keerde terug naar Nasdaq.
“Nasdaq en NYSE vragen veel, maar dat is niet per se het beste voor bedrijven. Ik begrijp dat hun bedoelingen goed zijn, maar het is veel om mensen daartoe te dwingen”, vertelde Thomas Peterffy, oprichter en voorzitter van de miljardair van Interactive Brokers, woensdag aan de Financial Times.
Een Nasdaq-regel uit 2021 die bedrijven verplicht de diversiteit van het bestuur openbaar te maken, en een verklaring te geven als hun bestuur niet divers is, is in het bijzonder onder vuur komen te liggen. In februari stemde het Amerikaanse Hof van Beroep voor het Vijfde Circuit ermee in een zaak te herhalen die was aangespannen door conservatieve groeperingen die de regel wilden ongedaan maken.
Voorstanders van beleggers uitten echter hun bezorgdheid over een nieuwe beurs die bedrijfsvriendelijkere noteringsnormen biedt.
“Geweldige bedrijven van over de hele wereld noteren op NYSE en Nasdaq omdat ze weten dat dit de interesse van investeerders zal helpen wekken”, zegt Tyler Gellasch, voorzitter van de Healthy Markets Association, die opmerkte dat bedrijven “al tientallen jaren lang” klagen over lastige noteringsnormen.
“Het is gemakkelijk in te zien waarom bedrijven lagere en vriendelijkere noteringsnormen willen”, voegde hij eraan toe, “maar waarom zouden beleggers dat ook doen?”
Dennis Kelleher, voorzitter van de belangenorganisatie voor financiële hervormingen Better Markets, zei: “Chief executives hebben al te veel vrienden die het speelveld in hun voordeel kantelen; investeerders hebben meer vrienden nodig als de VS de diepste, meest liquide markten ter wereld willen blijven hebben.”
TXSE weigerde commentaar te geven op het persbericht. Citadel weigerde ook verder commentaar te geven, terwijl een woordvoerder van BlackRock zei dat het “er trots op was een van de oprichters van de Texas Stock Exchange te zijn om de liquiditeit te vergroten en de marktefficiëntie te verbeteren voor de klanten van BlackRock en andere investeerders op de Amerikaanse kapitaalmarkten”.
Zowel Citadel Securities als BlackRock hebben een geschiedenis van investeringen in handelsplatformen voor start-ups, waaronder de lancering in 2020 van Ledenuitwisselingdie aandelen verhandelt.